【兴证通信】Meta：算力分层下的商业闭环，不改AI算力需求逻辑
🌹近期市场担心Meta出售AI算力意味着后续CapEx下滑，我们认为这一理解偏悲观。当前AI模型竞争越来越激烈，头部厂商需要不断迭代最新一代GPU和网络硬件，用更强算力训练更大、更优模型，因此对GB200/GB300及后续Rubin等新平台的需求会不断增加提升。所谓出售算力，更可能是算力资源分层后的商业化利用：随着新一代硬件持续导入，部分H100、H200及以下算力会阶段性闲置或转向推理/中小模型场景，对外出售有助于提升资产利用率和投资回报率。
🌹从这个角度看，Meta出售算力不是削减AI投入，而是把存量算力云服务化，帮助形成”模型迭代—硬件升级—旧算力变现—再投入新硬件”的长期商业闭环。对产业链而言，真正决定需求的是头部模型竞争和AI应用扩散，只要模型能力持续升级、推理需求持续增长，GPU、交换机、光模块、光芯片等硬件需求仍将维持高景气。短期硬件板块调整更多是情绪扰动，继续坚定看好AI算力和光通信产业链。