【DW电子】回复领导关于长光华芯的几个重要问题
[庆祝]我们昨天提示大家长光华芯，今日长光华芯20CM收获满满。同时也有不少领导在问长光华芯啥逻辑，啥变化，空间看多大，我在这一并为大家做个梳理：
⭕逻辑：26/27年光模块需求高增，春节后给出的9000万1.6T，9000万8000G以及持续上修的NPO出货预期，看当前AI发展态势仍有上修空间。但光强芯弱，尤其EML方面，全球范围内能够供应EML芯片的企业数量很少，即使部分厂商宣称有产能，实际可实现的有效产出十分有限，行业正逐步转向卖方市场，展望未来三年，供不应求态势难以缓解。
⭕变化：正如我们昨晚所回顾，这一轮长光华芯上涨，第一波始于25年11月，公司斩获千万级光芯片订单，市场光芯片预期启动，市值自百亿翻倍；第二波在春节后，落地头部客户大额订单，光通信核心逻辑正式确立，市值再度翻倍至400亿；第三波4月下旬，芯片随终端出海预期渐起，4月22日我们猛call，当日涨停。当前光芯片供需紧格局明确，公司业务稳步推进，光芯片出海逻辑已充分夯实，后续催化可期。
⭕空间：很多领导都会细究终端客户是谁，通过哪家下游出海，我们的回答是供不应求态势难以缓解，光芯片未来几年会是卖方市场，风物长宜放眼量。公司现有20台MOCVD仅投产4台，年底产出有望提至 4KK，我们假设设备全开，年产2.4亿颗，按100G EML单价6美元测算，对应15亿美元营收、7亿美元净利润，40倍PE可算出2000亿市值。