🆕Ai赋能系列 | 美埃科技：全球AI驱动、存储扩产共振，半导体洁净核心设备与耗材龙头出海进行时【东吴环保公用】
。根据SC-IQ预测2026年全球半导体CAPEX突破2000亿美元，同增25%（25年1600亿美元，同增约3%），迎加速扩张。根据SEMI全球半导体设备市场报告，中国大陆（占36%）韩国（占19%）中国台湾（占23%）北美（占8%），中国大陆规模最大，中国台湾与韩国弹性大，北美趋势上行。
。 26年CAPEX为520-560亿美元（可能更高），较2025年400亿上调30%-40%，26Q1的CAPEX约为111亿美元，CAPEX有望逐季加速。 FY26CAPEX指引270亿美元，FY26Q4CAPEX指引100亿美元，季度化外推FY27 CAPEX有望提升至400-450亿美元。
。国内长鑫长存加速IPO扩产，长鑫预计5月27日IPO上会，长存5月19日已启动IPO辅导。我们预计两存26年新投产合计约12万片/月，对应CAPEX约800亿人民币。
。洁净室FFU与耗材为洁净室工程核心设备（占总CAPEX的1%，设备转化耗材比例10%+），支撑制程环境清洁保障扩产顺利与生产良率。
☀️【 】全球140亿元，中国大陆51亿元（当年capex*价值量1%）
☀️【 】全球129亿元，中国大陆47亿元（累计capex*价值量1%*耗材转化10%）
。公司国内半导体市占率约30%，海外加速推进头部企业合格供应商认证。25年公司国内半导体市占率约30%，结构来看，半导体占70%，海外占比16%，耗材占比30%。
1️⃣情景一：中国大陆新建份额30%，中国大陆耗材份额提升到30%，预计营收29亿+，不考虑锂电等其他下游基础下，较25年营收50%。
2️⃣情景二：全球新建份额30%，中国大陆耗材份额30%，预计营收56亿+，是25年营收的2.9倍。
3️⃣情景三：全球新建份额30%，全球耗材份额30%，预计营收80亿+，是25年营收的4.1倍。
。26q1公司营收增速+44%，扣非增速+26%，收入增速回升&利润率恢复。我们维持26-28年归母净利润2.9/3.5/4.2亿元，PE为56/46/39倍（26/6/29），维持”买入”评级。
风险提示： 下游扩产不及预期、产能投产不及预期、竞争加剧。
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袁理/任逸轩/陈孜文/田源