【东吴电子陈海进】看好EML光芯片硬缺口下的长光华芯！
⭕AI需求爆发正将光芯片推向前所未有的供需紧平衡状态。随着光模块持续迭代，下游对100G/200G EML，CW芯片的需求急剧膨胀。在算力军备竞赛的催化下，国内光芯片的出海路径正在打开，具备量产能力的本土厂商将迎来历史性卡位机遇。
⭕长光华芯已形成VCSEL、DFB、EML、PIN四大光通信芯片矩阵，100G EML已量产并于2026年产能爬坡有望填补全球供需缺口，200G EML及200mW CW DFB均在验。公司更深层的护城河在于其IDM全流程工艺平台，构建了覆盖GaAs、InP、GaN全材料体系及EEL/VCSEL全技术架构的制造底座，在工艺迭代、设备升级与智能管控多管齐下推动，良率有望得到稳步优化。前瞻布局方面，公司通过苏州星钥光子切入硅光集成赛道，并以匀晶光电卡位薄膜铌酸锂新材料，精准锁定3.2T模块及光电共封装的技术演进方向。
🧧在AI算力需求指数级增长驱动光芯片高景气的背景下，公司现有产品放量与高端产品突破并行，深度受益行业景气上行，建议重点关注。
风险提示：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧。
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