❗️【天风电新】钽电容：27年AI需求占比近50%，被忽视的涨价环节
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就钽电容环节再做规整，核心观点是，27年近50%，涨价有望超预期。
1、行业需求：
AI钽电容需求高增，，较25年再造一个钽电容市场。❗️而mlcc、铝电解电容等AI需求占比在10%左右。
✅25年传统钽电容市场155亿，26/27年AI钽电容需求30/83亿，存储26/27年需求40/75亿。26/27年钽电容整体市场225亿/313亿，AI占比达一半。
✅龙头国巨。25年钽电容收入62亿元，同+32%，是细分业务中增速最快的，高于mlcc等业务。26Q1收入近20亿，同+34%，全年钽电容营收增速有望超50%，涨价前有40%+毛利率。
2、怎么看钽电容涨价？
龙头国巨基美25H2以来已涨价三次，累计涨幅60%+；松下、京瓷AVX也明确跟进，；看好钽电容后续涨价空间，需求爆发+成本上涨+寡头控产共振。
✅钽矿：基本没有供给弹性，且26年初刚果矿难全球供给减少15%，钽铁矿26年初以来涨幅高达140%，，价格有望创新高；
✅钽粉：钽电容在高端钽粉下游需求占比60-70%，其次半导体靶材用量也高增，高端钽粉全球前三且有份额超85%，定价权强。
✅钽电容：国巨基美、京瓷AVX、松下、Vishay合计份额90%+，海外扩产均偏保守，即使扩产周期也在2年左右。
❗️投资建议：钽电容是少有的AI需求占比高，且格局集中&上游供给紧张环节，看好后续涨价弹性，重点推荐顺络电子、东方钽业。
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