【概伦电子发行股份&购买资产点评】国金电子
✨公司发布发行股份&购买资产报告书，IP业务并购渐行渐近。公司拟以19亿元购买物理IP龙头锐成芯微100%股权（6.7xPS）、以2.74亿元购买高速接口IP龙头纳能微45.64%股权（5.6xPS）。其中，约11.8亿元由发行股份支付，发行价格为17.45元/股；约10.0亿元由现金支付，公司拟募集10.5亿元，发行价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票均价的80%。
✨本次草案相较之前草案：1）增加了大股东锁定期，公司大股东锁定3年、并购标的大股东锁定2年；2）提高了业绩对赌要求，2025~2027年间锐成芯微累计归母净利由不低于0.75亿元提升至1.2亿元，2025~2027年纳能微累计归母净利由不亏损提升至0.75亿元。
✨2026Q1，锐成芯微及纳能微营收分别0.52/0.24亿元，yoy+47.4%/31.6%，主要系IP授权业务大幅增长。若并购完成，预计将使得公司整体营收大幅增长（2024年两家公司营收约为概伦营收的75%），并将概伦擅长的模拟EDA业务向IP公司现有客户导入。
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