【DBJX|液冷设备】液冷板块观点：产业拐点将至，关注AI低位方向
事件：近期液冷板块表现亮眼，我们推测系产业端进度加速，叠加当前液冷在众多ai方向中位置偏低。
英伟达官方博客详解Rubin全液冷架构，产业预期全面升温。英伟达将其定义为”数据中心历史上最重要的能效突破之一”，Rubin平台成为全球首个实现100%液冷的AI计算平台，这一架构已被正式写入英伟达DSXAI工厂参考设计，意味着所有跟随英伟达技术路线的云服务商和数据中心运营商都必须采用全面液冷方案。英伟达官方规划显示，VeraRubin平台将于2026年秋季正式启动量产并开始出货，所有为Rubin平台建设的系统都在推动液冷相关转型，产业拐点正式确立。
液冷产业趋势明确，从”算力配套”升级为”AI基建核心支柱”。一方面，液冷渗透率不断提升，技术路线从混合散热向100%全液冷跨越。另一方面，液冷应用边界从GPU/CPU向全链路延伸。Rubin平台不仅CPU和GPU采用液冷，交换机、光模块等关键环节也全部升级为液冷方案。伴随渗透率和单柜价值量的同步提升，液冷定位有望从之前的算力配角提升至核心组件。
光模块升级催生液冷需求，关注液冷CAGE进展。光模块液冷Cage（又称”鼠笼”）是光模块与交换机接口处的精密散热模组，集成了Cage结构件、液冷板、进出口阀等组件，直接解决高速光模块（800G/1.6T/3.2T）的高功耗散热难题。随着AI算力爆发，光模块功耗从400G时代的10W飙升至1.6T时代的30W以上，液冷Cage正从”可选”变为”刚需”，成为AI算力产业链中增速最快、壁垒最高的细分环节之一。
相关标的
集成：英维克；
检测：博杰股份、日联科技；
CDU:英维克、同星科技、同飞股份；
泵阀：飞龙股份、大元泵业、伟隆股份；
cage：奕东电子、鼎通科技
冷板：奕东电子、南风股份、思泉新材；
UQD：领益智造；
歧管：骏鼎达、五洋自控、金富股份；
冷水机组及压缩机：冰轮环境、鑫磊股份、汉钟精机、磁谷科技；
干冷器：申菱环境；
冷却塔：海鸥股份。
近期推荐
大元泵业&飞龙股份：液冷泵核心，关注后续订单落地情况；
奕东电子：液冷cage核心，关注后续产业进展；
冰轮环境：一次侧订单落地，关注后续客户进展。
同星科技：液冷新星，关注后续客户开拓~
后续核心催化事件：Rubin平台量产交付进度；国内AIDC建设加速；华为等国内巨头跟进；技术迭代持续等。
DBJX