📋 全文总结 本次联合汇报围绕“缺电产业链”展开，涵盖燃机、SFC、内燃机及柴发等多个细分板块。核心要点如下： 行业景气度持续强劲，供需缺口尚未根本扭转：海外主流标的（卡特彼勒、BE等）股价创历史新高或接近新高。北美缺电问题未获根本解决，燃气轮机作为数据中心首选发电方式，供给端存在明显紧缺。尽管市场前期
- 行业景气度持续强劲，供需缺口尚未根本扭转：海外主流标的（卡特彼勒、BE等）股价创历史新高或接近新高。北美缺电问题未获根本解决，燃气轮机作为数据中心首选发电方式，供给端存在明显紧缺。尽管市场前期有所调整（约30%），但基本面依然强劲，价格端存在强支撑，甚至可能继续上行。
- 国产产业链迎替代与补充机遇：全球行业高景气带来产能瓶颈，国产产业链作为二线方向，其替代和补充效应预计从今年下半年开始持续体现，基本面逐步兑现。在A股相关公司中，零部件环节（高温合金、叶片、铸锻件等）受益于国内外双轮驱动，业绩已进入兑现期，Q2环比有望继续走高。
- 重点公司更新：
- 中国动力：703所累计接单超100台，今年已接50多台，以海外订单为主。价格涨幅超50%，利润预计从三季度起逐步兑现。主业（船舶发动机）全球市占率40%，排产至2030年，盈利扎实。全年利润预计50亿，明年70亿。
- 杰瑞股份：燃气订单持续涨价（累计涨超40%），公司上调接单目标。在美国子公司可观察到海外仍然紧缺。明年燃气轮机业务有望成为第一大利润来源。主业（钻完井、天然气）正逐步恢复，明年均有20%以上增长。
- 潍柴动力：调整超20%后价值被低估。柴发业务预计今年出货3500-4000台，中长期目标全球市占率30%。气发业务覆盖450kW-1.6MW，2.5MW已具备接单条件，7MW年底有望达接单条件。SOFC产能目标持续上调，预计2027年毛利率转正。整体呈现量价齐升趋势。
- 后续催化：海外财报季及A股二季报将验证行业高景气度。SFC、内燃机等灵活性品种订单有望持续提升，进一步催生扩产预期。