❗【天风电新】AIDC液冷再推荐-0617
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我们预计26-27年海外AIDC液冷市场空间1000、2000亿元，国内液冷27年0-1、预计300亿+市场。我们看好液冷板块进入右侧拐点的投资机会。
🌟代工链-最快出利润
下游需求放量，产业看已带来代工链公司的加速扩产需求，其中变化最大、需求增长超行业的包括：
不锈钢波纹管（纯增量）、Manifold（铜铝→不锈钢，用量带动ASP翻倍），Switch tray（VR机柜改为液冷，增加冷板+UQD+波纹管+Innermanifold），DIMM液冷板。
❗️从变化大的角度，重点推荐代工链公司金富科技、五洋自控
1、 金富科技：Q2首个兑现业绩液冷公司，近期发布公告，已完成股权激励授予，并以简易程序定增3亿元用于液冷板及液冷组件扩产。
预计Q2收购公司收入3亿元、净利润1亿元；产品包括不锈钢Manifold+波纹管+液冷板等，增量产品DIMM液冷板。
后续终端需求（NV+谷歌）、自身产能扩张（7月开始月产能2亿、年底4亿）、ASP提升（从钎焊到CNC+钎焊），27年若满产满销预计收入48亿、净利润10亿+，给予30X PE看翻倍空间。
2、五洋自控：拟收购液冷公司柯斯宇，产品包括不锈钢Manifold+波纹管，增量产品Switch tray液冷系统，放量后有望带动ASP翻倍提升至15万元+/机柜。
🌟TIER1-看好Q3开始上量，【思泉】-阿里；英维克-谷歌
思泉新材：阿里订单7月开始批量交付，预计26Q4、27Q1、27Q2分别新增腾讯、字节、AMD&Meta订单。预计公司27年收入有望达60亿（国内40+海外20），净利润12-15亿，当前仅13X PE。
英维克：预计谷歌CDU订单Q3开始上量，NV UQD、CDU稳定小批量发货。26H2重要潜在增量包括谷歌柜内液冷、微软、NV东南亚、Meta等。预计26-27年公司AIDC液冷海外收入50、150亿，利润增量10、30亿。仅看谷歌CDU，以28年3500万颗TPU、公司CDU 30%份额测算，可贡献50亿元+净利润，继续看好公司AIDC液冷弹性+液冷行业增速。
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