裕同科技：华研订单推进顺利

此前我们提示华研或顺利取得NV供应链Code；我们预计华研核心产品液冷快接头（QD）接单推进顺利，方案或已在最新AI算力机柜采纳，未来有望逐步升级替换，单机价值及潜力可观；明年华研有望实现较大规模业绩释放，未来借助供应商资质扩展更多产品类型。

华研QD为液冷系统里技术含量高、可靠性要求苛刻的组件之一，具备无滴漏设计，确保在服务器在线热插拔维护时，冷却液不会滴漏到电子设备上；工艺上结合MIM（金属注射成型）和CNC加工。

此外，公司多个N业务板块稳步推进：AI眼镜深度绑定全球头部品牌，份额50%+，供应价值量可观；裕同新材碳纤维材料有望于27年放量。

包装主业，苹果、NVIDIA等顶级客户构筑安全垫，新增AI服务器木箱（GB200NVL72级）。3C包装在头部客户份额超50%；后续欧美市场仍具备较大开拓空间，计划轻资产扩张、效率制胜。

公司包装主业扎实、现金流稳健，积极分红+回购提供安全垫，叠加多个科技领域持续突破催化密集，维持推荐！