☀️光模块测试仪器：光模块量产”卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代
👉光模块研发、量产环节均需检测，尤其量产环节客户基本要求全检。800G/1.6T/3.2T时代随带宽、精度要求提升，测试效率下降，测试时间拉长，测试仪器价值量和需求量翻倍，为光模块量产中通胀环节。仅核心设备采样示波器，2027年市场规模预计突破200亿元。过去光模块测试仪器由海外龙头是德科技、安利等垄断，国产化率不足20%。由于科学仪器赛道特殊性，本身扩产困难，外资龙头已难以满足增量需求，供需缺口下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。
👉实时示波器用于测试周期信号及突发信号，特点是依靠高速实时采样记录完整波形，关键能力在于高速ADC（要求GSa/s级甚至数十GSa/s级高速ADC）、多路交织和后端校准；采样示波器主要用于测量周期性高速信号，特点是依靠高精度时基系统多次采样、重建波形图，适合高速光模块等重复信号测试，关键能力在于高精度时基与时钟恢复、混频链路和等效时间重建。
👉投资建议：建议关注联讯仪：全球第二家推出业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商；华兴源创：收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪；华盛昌：收购伽蓝特布局光源、光功率计、误码测试仪和光时钟恢复仪；普源精电：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业；鼎阳科技：国内头部电子测量仪器供应商，可为光模块、AI芯片等下游客户提供测试仪器；优利德：国内头部测试测量仪器供应商，收购信测通信布局通信光功率计、光时域反射仪、光纤传感和电磁测量。
👉风险提示：新品推出不及预期、市场竞争加剧
☎【东吴机械】周尔双/韦译捷