【广发通信】上修27年NPO出货预期，NPO叙事确定性走强，利好
☀️根据我们近期北美调研，，我们预计NPO 27年的出货将高于当前市场预期，后续NPO叙事将持续走强
🪶NPO被所有大型云厂商接受。除了AWS今年年初即给出明确的NPO指引外，我们近期确认谷歌、Meta、微软的NPO需求走向明确。Meta、微软的NPO需求主要体现在Scale Up侧，预计下半年给出明后年需求的明确指引；谷歌的NPO用在Scale Out侧，另有XPO需求也在网络里有增量需求。至此，，因此我们上修2027年全市场NPO出货预期，同时28年NPO出货量将在27年基础上数倍增长
🪶NV提升内部NPO产品地位，。CPO的性能天花板更高，但落地仍有较多工程挑战。我们认为，目前NV不能完全确认Scale Up CPO的出货能全部满足Rubin Ultra的备货需求，，有望与CPO方案共存。我们了解，目前已给出初步的NPO需求指引。
🧧投资方向：目前，只有旭创、新易盛等全球光模块龙头公司参与，。我们认为后续NPO叙事将逐渐增强，继续推荐NPO产业链受益的
风险提示：产业发展不及预期