飞荣达调研更新：国内份额步入爬坡期，海外集成机柜迎放量 20260614
公司兼具二次侧全品类线与材料端优势，传统低毛利业务逐步出清，高附加值新产品成为核心增量，业绩拐点信号明确。
国内算力液冷：核心客户需求上调，份额步入爬坡期
算力芯片产量规划明显拉升，大客户冷板模组采购需求边际大幅放量。
份额稳步爬坡：液冷业务进入量产第二年，份额处于健康上升通道。单卡对应液冷模组价值量远超风冷，整体算力散热收入规模正迈上新台阶。
国内互联网及服务器厂商从风冷向液冷转型的趋势明确：A客户反应最快，导热材料、风扇已批量交付，流量控制仪已通过认证，CDU处于打样阶段；Z客户认证已完成，预计于第三季度开始批量交付；T客户及国内主流服务器厂商相关认证已陆续完成，正紧密跟进后续项目落地。
海外液冷及材料：切入新秀供应链，集成机柜出海
与海外GPU/TPU新秀合作紧密，提供集成化液冷机柜，今年订单与份额清晰，未来规划全切液冷，公司有望斩获核心份额。
深度绑定思科：合作历史悠久，液冷机柜已送样，目前项目随客户新架构稳步推进。
谷歌端导热材料资质完备，最高规格产品已量产以匹配GPU/TPU散热需求，现正通过台系代工厂推进冷板业务。
NV生态中，流量控制仪新版本已通过认证，静待新平台落地恢复交付。
消费电子基本盘：手机迈入主动散热时代，折叠屏空间广阔
手机散热正从传统VC向微型风扇、微泵等主动散热方案演进，单机价值量迎来跨越式提升。
公司作为大客户全品类金牌供应商，微泵液冷已在平板批量交付，微型风扇已入资源池，预计后续主力机型将大规模搭载。折叠屏、三折叠屏产品单机价值量更具弹性。
总结：二季度同比、环比均表现出良好增长势头。随着高毛利液冷产品逐步量产，将拉动综合毛利率跨越式提升，今明两年业绩弹性空间巨大。