【国金电新_光伏】天时地利人和，反弹首推BC产业链，关注高效电池、提效设备/辅材
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在年初”联合限产控价”手段因触及反垄断和上下游利益博弈而受阻之后，光伏行业的供需再平衡之路已基本重回市场化的大基调。以电池组件环节为例，一方面部分仍有技术和资金实力的头部企业陆续对存量产能进行高效化、少银化技改，另一方面部分尾部企业/产能在低迷的需求环境下逐步淡出市场，两年前极度平坦的电池成本曲线正在悄悄地重新陡峭起来。
根据国务院办公厅2015年发布的《关于加强节能标准化工作的意见》，新发布的能效限定值”应至少淘汰20%的落后产品和落后产能”。据我们了解，本次针对光伏组件设定的3级能效等级对应的转换效率标准较去年9月征求意见稿大幅提高，同时或要求央国企业主优先采购2级能效以上产品，预计能够有效起到加速落后产能出清的效果。虽然标准以组件效率作为衡量口径（光伏产品最终形态更易执行），但实际上主要是加速中游核心电池片环节的出清。
新国标公布和执行需要时间，对产业景气度的拉动并非一蹴而就，需求端亦尚未看到显著拐点信号。但从交易层面看，Q4以来光伏板块关注度、市场预期、机构持仓（包括行业etf等）持续走低，近期股价更是在基本面已几乎没有进一步恶化空间的状态下，再次显著走弱并创出924以来的新低，在科技板块高位震荡背景下，光伏板块或呈现对利好事件催化的高度敏感性。
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重申重点看好：差异化优势显著、高壁垒（工艺、设备、专利）有望支撑可持续超额盈利的BC龙头（爱旭股份、隆基 ）； 关注：高效TOPCon电池片龙头（钧达股份 ），技改受益设备（帝尔、奥特维、拉普拉斯、捷佳 ），组件提效辅材（福斯特、赛伍技术 ）。
（国金电新：姚遥/张嘉文/曾爽）