📈 Wolfe 上调谷歌和 $AMZN 预估，远高于市场共识
📌 谷歌与 $AMZN 深度分析：超大规模云厂商的未来 —— 上调收入、资本开支（CapEx）和每股收益（EPS）预估，市场目光聚焦 2028 年。
☁️ 谷歌云（GCP）核心上调要点
📊 1. 上调收入与 EPS 预估：将 2026 年 GCP 收入增速上调至81% 同比（市场共识为 63%），预计 2028 年收入将达到约2350 亿美元（较市场预期高出 9%）；调整约 850 亿美元融资后的股份数，并将 2027 年、2028 年 EPS 预估上调至15.27 美元（市场共识 14.72 美元）和18.76 美元（市场共识 17.23 美元）。
💸 2. 上调资本开支预估：2027 年 GCP 资本开支上调至3000 亿美元以上 （市场共识 2420 亿美元），2028 年资本开支上调至4000 亿美元（市场共识 2620 亿美元）。
🤝 3. Anthropic 贡献：预计 Anthropic 相关业务将在 2027-2028 年贡献 GCP 收入的25%-30%。
⚡ 4. 算力扩张：2027 年新增 7-8GW 算力，2028 年新增约 15GW TPU 算力。
📈 5. 投资资本回报率（ROIC）趋势：预计 GCP 的 ROIC 将维持在20% 低段区间的合理水平。
☁️ 亚马逊云（AWS）核心上调要点
📊 1. 上调收入与 EPS 预估：将 2026 年 AWS 收入增速上调至37% 同比（市场共识为 30%），预计 2028 年收入将达到约3180 亿美元（较市场预期高出 14%）；将 2027 年、2028 年 EPS 预估上调至10.45 美元（市场共识 10.06 美元）和11.91 美元（市场共识 12.89 美元）。
🤝 2. Anthropic 贡献：预计 Anthropic 相关业务将在 2027 年贡献 AWS 收入的约30%。
⚡ 3. 算力扩张：2027 年、2028 年每年新增 6-7GW 算力，预计到 2028 年总算力将达到 32GW。
💸 4. 上调资本开支预估：2027 年 AWS 资本开支上调至2800 亿美元以上（市场共识 2230 亿美元）。
核心宏观判断
📈 我们将 2026/2027 年 GCP 收入增速上调至81%/48%（较市场共识高 11%/8%），并将 2027 年谷歌资本开支上调至3000 亿美元（较市场共识高 26%），同时预计 2028 年新增 15GW 算力。
📈 我们将 2026/2027 年 AWS 收入增速上调至37%/44%（较市场共识高 6%/19%），并将 2027 年亚马逊资本开支上调至2800 亿美元（较市场共识高 27%），同时预计 2028 年新增 6GW 算力。