【长城证券-能源开采】供给弹性约束持续发酵，山西产地开工率大跌明显
☀️产地开工率已大幅下跌。从晋陕蒙开工率来看，三地综合开工率周度环比下跌2.1pct，山西最大为4.4pct，说明了山西的煤炭停产严查是最严重的，此外矿难影响也波及了陕蒙，说明了其影响力已扩展至全国范围。我们提到供给弹性的乏力比几个矿井的停复产更重要，周度数据已经说明，供给弹性的影响是全国性和长效性的，现在在产矿井（包括自查复产后的）的开工率都将比以往要低，以面对当前的生产安全检查和避免再出现安全生产事故。
☀️山西吕梁的再严查说明安全生产是长效监管，而非运动式的。上周吕梁市发文自5.30起安全检查持续至12月底，必要可延期，严查近三年违规超产，超出市场预期，该地是焦煤主产区，从而使焦煤期货再大幅上涨。在矿难发生两周之后，山西省仍有县市被再严查，说明了政策层面对超产和安全的重视程度是超过以往的，并没有因为夏季的保供而有所松懈，此举严监管比以往更超预期。
🧧看多所有煤价。时间对煤价有利，夏季来临叠加厄尔尼诺，供需错配可能会更加严峻，看多动力煤价格；当前焦煤收缩更为严重，夏季动力煤保供将可能会加剧焦煤的供给收缩，焦煤价格将联动上行。
🧧推荐煤炭股：动力煤弹性【兖矿+兖煤澳洲、晋控】，焦煤【淮北、平煤、山焦、潞安】，稳健【中煤、神华、陕煤】
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【长城证券-能源开采-张绪成 13511050600】