在强大的这个人工智能能力的驱动下，它的这个一季度的业绩超出了市场的预期，同时呢，它的这个收入和利润率都呈现出了非常不错的增长势头。
这个是最经常这个的话题，那我们直接开始吧。
我们先来讲一下金山云，它在二零二六年第一季度的业绩表现以及未来的展望。
它这个季度的财报都有哪些亮点的？地方？金山云它这个季度的收入是同比增长了百分之三十七，达到了二十七亿人民币。
对，然后也比市场的预期高出了一一一千万元人民币。
这个主要的增长动力呢，其实是来自于它的这个公有云服务和企业云服务这两块。
公有云是同比增长了百分之三十七，企业云是同比增长了百分之十五。
这个增长幅度是很大的。
对，那在盈利能力上面有什么新的进展？呃，它这个季度的非美国通用会计准则下的毛利率是百分之十三，比去年同期的百分之十六点六有所下降。
啊，主要是因为它的这个收入结构的变化，以及它的这个企业云的一些项目的前期投入比较高。
那它的这个调整后的经营利润率呢是负百分之四，相比去年同期的负百分之六，也是有所改善的啊。
主要还是得益于它的这个经营杠杆的提升，以及它对运营费用的严格控制。
好的，那它这个盈利情况有没有达到市场的预期呢？这个没有啊。
它这个季度的调整后净亏损是二点三七亿人民币啊，稍微比预期的要多一些。
但是它的这个人工智能相关的业务表现是非常亮眼的啊。
它这个人工智能相关的收入已经占到了它的这个公有云收入的一半啊。
然后管理层也表示说，这个收入的增长，现在主要的瓶颈还是在供应链的产能上面，而不是在需求上面，所以他们对未来的收入和利润率的持续提升还是很有信心的。
好的，我有个问题啊，就是金山云面对这个上游成本的不断上涨，他们有没有什么有效的应对措施？然后这些措施会不会影响到他们未来的利润率？金山云的管理层其实已经明确的表示了，他们是可以把这个上游的成本上涨转嫁给客户的，所以他们认为这个利润率的提升趋势并不会受到影响。
然后花旗也预测微调了他们二零二六到二零二八年的收入的预测啊，并且维持了对他们二十二美元的目标价以及买入的评级。
这背后的逻辑就是他们的这个人工智能相关的云服务的需求依然非常的强劲，然后加上他们大公司的支持，所以他们依然是看好金山云未来的表现的。
明白明白。
那接下来咱们再聊一聊这个分业务的收入展望啊，尤其是这个公有云服务，它在接下来的一段时间里面增长的动力主要来自于哪些方面？其实公有云这块的话，主要还是两个方面，一个方面是它跟大公司的合作继续的加深啊，然后他们已经上调了对小米在未来三年的这个关联交易的上限啊。
那另外一个方面就是它在这个自动驾驶、物流金融科技这些垂直行业的外部客户也在不断的贡献收入，所以花旗是预计它的这个公有云的收入在二零二六年会有百分之四二的同比增长。
那企业云服务这块呢，它在二零二六年的收入增长会有一个什么样的水平？然后主要的推动因素是什么？企业云这块的话，花旗的预测是全年会有百分之五的同比增长啊。
的主要的增长动力呢，来自于它在公共服务、数字医疗和企业服务这几个领域的项目的推进了。
那我们再来说说这个金山云的这个利润率的涨啊，就是二零二六年整体的利润率会有一个什么样的变化？然后主要靠哪些因素推动？呃，花旗现在预计它的这个前年的非美国通用会计准则下的毛利率会在百分之十五点二啊。
然后这个主要的提升的动力呢，除了它的收入规模增长带来的经营杠杆之外，还有就是他们对于运营费用的持续优化。
所以他们预计二零二六年前年的调整后的营业利润会接近盈亏平衡。
哎，那我想知道就是面对这个上游的成本上涨，金山云在价格策略上面会有什么样的应对？他们现在就是因为市场的需求比较旺盛，然后他们的供应也比较紧张，所以他们可以通过提价的方式把这个成本的上涨转嫁给客户的。
那这个也会对他们的利润率有一个小幅的提升，明白了。
下面我们来看一下这个财务预测的表格。
我想请你给我们讲一讲这个表格里面有哪些关键的财务指标是我们需要重点关注的？然后这些指标在未来几年会有一个什么样的变化趋势？好的，这个表格里面其实我们可以看到它的这个净利润啊，在二零二四年、二零二五年都是净亏损，但是这个亏损幅度是在逐年收窄的啊。
然后到二零二七年就会实现转正啊。
那它的这个每股收益也是同样的一个趋势啊，在二零二四年是负的三点三三四元，然后到二零二七年就会变成零点二元。
哎，那它的盈利能力的变化会对它的估值指标带来什么样的影响？呃，这个表格里面我们可以看到它的这个市盈率啊，在二零二四年是负的二十六点六倍，然后到二零二七年是没有办法计算的，因为它的这个净利润已经转正了。
然后市净率呢是在三点九倍到二点六倍之间波动，然后它的这个净资产收益率呢也是在逐渐的改善的啊，从负的百分之二点八一直改善到百分之零点七。
好的，那下面我们来讨论一下这个投资建议和目标价格。
我想请你先给我们讲一讲花旗对于金山云的这个目标价是怎么定的？然后他们建议投资者是买入还是卖出还是持有？花旗给的目标价是二十二美元，然后是一个买入的评级。
他们预计这个股价在未来会有百分之六十八点八的上涨空间，但是他们预计这个期间是没有任何的分红的，所以它的这个总回报就是它的这个股价的涨幅。
哦，我还想知道就是这个表格里面它的这个利润表的预测，它的这个收入、成本和毛利率这几个指标在未来三年会有一个什么样的变化趋势？呃，它的这个表格里面我们可以看到它的这个收入啊，是从二零二四年的七千七百八十五百万人民币，然后逐步的增长到二零二八年的一万六千九百九十八百万人民币。
然后它的这个成本啊也是同步在增长的啊，但是它的这个毛利率呢是在二零二六年是百分之十五点一，然后到二零二八年又回升到百分之十七点七。
好的，那这个息税折旧摊销前利润和这个净利润这两个指标在未来三年会有一个什么样的变化？这个调整后的息税折旧摊销前利润啊，是从二零二四年的六百一十八百万人民币，然后大幅的增长到二零二八年的六千四百七十九百万人民币。
然后它的这个净利润呢，也是从负的一千九百六十七百万人民币，然后逐步的改善到二零二八年的负二十二百万人民币。
好的，那这个现金流量
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