MS 亚洲团队：上周在台湾的调研有哪些收获？
(1) 2026年通用服务器需求极其旺盛，且预计将持续至2027年。不过，绝大多数增长来自超大规模云服务商（hyperscalers），主要利好台湾ODM厂商；戴尔是例外，其正在企业客户及潜在二级云服务商（Tier 2 CSP）客户中扩大份额。
(2) 硬盘（HDD）相关数据持续向好，过去1-2个月需求出现显著拐点，导致2026/2027/2028年供需缺口进一步扩大，价格走势也比我们在4月初提及的更为强劲——预计到2028年，大容量存储定价目标将达到30美元/TB。
(3) PC需求正继续走弱——主要受消费者与中小企业（SMB）市场拖累，企业客户也开始对价格提出异议，下半年渠道库存积压风险上升（预示着下半年存在降价风险）。
(4) Vera Rubin项目仍按计划在下半年推进，我们几乎所有的交流会议都指向L10级AI服务器组装的标准化程度将进一步提升（价值回收 NV）；ODM/OEM厂商从GB300平台转向VR200及后续平台时，可能面临利润率压力。目前尚不确定L10标准化是否会削弱AI服务器OEM厂商的中间角色，因为上市时间仍至关重要，但市场普遍认为这一风险正在明显上升，只是具体时间点尚不明确。
(5) 存储厂商正在优先保障硬件OEM厂商的供应，但后者仍面临供给短缺问题。存储厂商能从硬件OEM客户处获得更高的售价与利润，因此不愿签订长期供货协议（LTA），但仍会向OEM客户分配供应。具体到NAND闪存领域，联想是OEM厂商中库存最充足的；而定价压力最大的厂商排序似乎为：①戴尔、②联想、③慧与（HPE）、④惠普（HPQ）