如何理解5月票据零利率？

据不完全统计，本次是（23-25年）首次5月1M票据利率下探至零，一方面与目前有效需求相对偏弱有关，另一方面也要看到当前国内金融市场融资结构正处于深刻变化当中，，均对信贷增长形成一定影响。
往后看，预计直接融资规模的上升将成为市场驱动下的长期趋势，。同时， 一是从数量型（M2、社融等金融总量增速）和价格型调控并行，转为价格型调控；二是结构性政策优于总量政策；三是货币财政政策协同加强，且更加注重发挥增量政策和存量政策集成效应。