【国联民生策略|周思考】以时间换空间
下一轮行情启动或需要一定时间。
▍短期指数级别行情需等待
[爆竹]市场【波动率】处于【中波动】，且波动率还在上升，新一轮的【行情】需要等到波动率再度【回落】。
科技板块的波动率也显著上升，需要一定时间消化。
[爆竹]但调整幅度不必悲观。短期结构向【周期】、【食品饮料】偏移，市场在调整中并未普跌，意味着市场【风险偏好】仍在。
▍拥挤度攀升，但我们认为对市场影响不大
[爆竹]最近很多投资者讨论这个指标：【TOP 5%个股的成交额占比】。最近这个指标快速攀升至【45%】以上，这让大家对应到科技股的”吸血”行情。也有声音说，前几次牛市，都是在这个指标超过45%以后见顶的。
[爆竹]历史经验看，【高拥挤度】后，【周度】、【月度】维度的市场往往持续【上行】，季度层面可能是市场逐步【见顶】的指标。
▍后续市场展望
[爆竹]主线行业暂未切换。在【主线行情】过程中，会发生很多次【5-10%】的回调，随后再创新高；每次【5-10%】的回调都是阶段性加仓的机会。
[爆竹]虽然科技股短期需要消化，但当前状态下的择时难度很高。建议以稳为主。
国联民生策略 邓宇林/包承超