📋 总结 本次会议围绕煤炭板块（焦煤与动力煤）的最新动态及后市预期展开，核心观点是 持续看好煤炭板块 ，逻辑主要来自三条主线：焦煤安监趋严、动力煤保供政策、以及地缘博弈对能源价格的支撑。 1. 焦煤：安监持续趋严，供给收缩逻辑强化 停产复产情况：截至周五（5月29日），山西累计停产焦煤矿130座，复产1
- 停产复产情况：截至周五（5月29日），山西累计停产焦煤矿130座，复产18座，仍在停产112座，对应产能1.22亿吨。停产仍在增加，且复产的矿也多是小量生产，整体非常谨慎。
- 政府态度：山西省在周五的省政府常务会议上重点强调落实安全生产月、严查隐蔽工作面、全省安全风险隐患排查，表态“全面彻查、零容忍”。中央层面，李强总理也对安全生产做出重要批示，强调严肃查处违法违规和弄虚作假行为。陕西榆林也已有矿因月超产10%被停，安监有向全国扩散的趋势。
- 超产背后的原因：山西煤矿资源开采至深层后品质下降、成本上升，民营矿在价格下行时通过超产“以量补价”进行恶性竞争。未来需要通过限制落后产能、规范生产、反内卷来推动煤价健康上涨。
- 下游传导：煤价仍在上涨，31日长治主流大矿配焦煤价格上调50元/吨，29日焦炭第五轮提涨（50元/吨）预计6月1日执行，传导顺畅。
- 扩散必要性：云南今日也发生私挖盗采事故（5死1伤），全国安监形势严峻。灾害严重煤矿名单中有1000多个矿（山西占20%多，贵州近300个），安监有必要在全国范围扩散，涉及焦煤、动力煤甚至其他矿业品种。
- 发改委5月28日召开视频会议，重点强调电煤保供，包括提高长协履约率、保障电煤运输。长协履约率提高意味着更多动力煤被长协锁定，市场上流通的煤反而更少，反而可能驱动市场煤价格上行。
- 地缘和解是大概率事件，但双方仍在博弈，接近尾声阶段。即便和解，前期积累的供给缺口和后续补库需求将使油价维持高位（布伦特90-100美元/桶），甚至阶段性冲高，可能持续到年底。油价与海外煤炭共振，会传导至国内煤价上行。
- 尾部风险（条件难以达成导致谈判破裂）仍有可能，若发生则将引发能源危机，届时煤炭板块逻辑更加顺畅。
- 焦煤板块逻辑更顺，核心标的包括：精煤（主焦煤品种全）、潞安、淮北矿业等。
- 动力煤方面，长协比例相对较低的标的或海外动力煤标的（如兖矿澳大利亚等）可能更受益。
- 综合国内政策、市场及海外影响，当前时间节点非常看好煤炭板块的持续性表现。
- 焦煤方面还有不少专家资源可供后续交流。
- 落实习主席对这次事故的重要指示；
- 全力配合国务院对事故的调查；
- 落实安全生产月的严查，严惩煤炭隐蔽工作面的生产；
- 开展全省范围的安全风险隐患排查。