海外算力再起，如何看当前通信的投资机会？20260529

📋 全文总结 本文为方正证券策略与通信团队联合举办的第10期“策论中观”电话会议纪要，主题为“海外算力再起，如何看当前通信的投资机会”。核心观点是： 海外算力持续引领全球AI产业趋势，当前正处于新一轮催化窗口期（Computex 2026），通信板块中光互联技术升级（NPO/CPO/硅光等）是核心投资主

• 光互联新技术路线：NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）、硅光、OCS（光电路交换）等，是光通信“半导体化”趋势的核心体现。短期NPO与CPO的渗透率提升节奏存在博弈（英伟达主推CPO，北美云厂更偏好NPO），但中长期技术效率优先，两者渗透率均将提升。
• 超节点（交换机与交换芯片）：华为“套定律”在通信领域的落脚点，超节点放量带来交换芯片需求爆发，国产替代加速。
• 光模块龙头：头部厂商（旭创、新易盛、天孚）深度参与新技术布局，并不会因技术路线变化而踏空。物料紧缺问题预计下半年缓解，2027年基本解决，看好后续利润释放。