美埃科技AI驱动半导体投资与存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司受益，26q1迎收入拐点
。 根据台积电26年第一季度业绩交流会，台积电 26年CAPEX为520-560亿美元（可能更高），较2025年400亿上调30%-40%，26Q1的CAPEX约为111亿美元，CAPEX有望逐季加速。龙头引领全球半导体资本开支加速趋势明确。
。AI驱动存储需求快速扩张。 上调26年CAPEX至超过250亿美元，较2025年150亿左右上调60-70%。国内长鑫长存加速IPO扩产，长鑫预计5月27日IPO上会，长存5月19日已启动IPO辅导。我们预计两存26年新投产合计约12万片/月，对应CAPEX约800亿人民币。
。洁净室FFU与耗材为洁净室工程核心设备，支撑制程环境清洁保障扩产顺利与生产良率。洁净室设备占半导体整体CAPEX价值量1-2%，设备转化耗材比例超10%。设备受益CAPEX加速，耗材长期贡献稳定业绩现金流。
。部分头部国内半导体公司份额更高。国内半导体加速扩产，公司充分受益国产替代，龙头市占率有望持续提升。
。近期海外半导体投资逐步加速。2024年公司海外收入占比16%，积极出海拓展，已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证。2024年公司成立北美子公司，拟北美设厂产能。公司收购捷芯隆23年海外收入占比43%。海外利润率更高，产品互补强化出海。
。洁净设备耗材服务高端制造，持续拓展新下游包括电池等。储能需求爆发锂电扩产加速。头部锂电厂（亿纬宁德等）积极拓展锂电新技术，固态电厂洁净度要求更高打开新需求。
。26q1公司营收增速+44%，扣非增速+26%，收入增速回升&利润率恢复。我们维持26-28年归母净利润2.9/3.5/4.2亿元，PE为37/31/25倍（26/5/22），维持”买入”评级。
风险提示： 下游扩产不及预期、产能投产不及预期、竞争加剧。
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