杰瑞股份美国活跃压裂车队数，3年来首次同比转正，高油价对油服装备的传导开始显现，油气主业+燃机齐头并进
⭕️ 美国活跃压裂车队数，连续5周环比增加，最新一周录得189套，自23年5月以来首次转正。本轮周期高点事22年11月的300套。目前估计压裂车队活跃率为50-60%。自3月战争以来，油价保持在90±10美元，较1月战前的60美元提升~50%。
⭕️ 持续高油价——油服作业量提升（如压裂）——压裂设备&压裂车队活跃度提升——油服公司增加设备更新替换&资本开支——压裂设备需求增加
⭕️ 美国活跃压裂车队数，代表美国压裂活动的景气度与压裂设备利用率。活跃度提升、产能利用率提升，意味着后续油服公司对油服设备的更新替换与资本开支的意愿可能增加，进而增加压裂设备的需求——持续的高油价，开始出现传导至设备端的迹象
⭕️1）从未放弃在美国的油服装备业务。21年销售涡轮压裂设备，23年销售电驱压裂，25年推广盘古泵，今年预计还会推出新压裂方案推广美国市场，攻克头部客户。高油价、油服公司经营状况改善背景下，有助于公司进一步拓展产品、助力客户替换高水平设备&配件，进而提升份额；
⭕️2）中东北非、南美亦在加速推进。25年11月与阿联酋ADNOC Drilling达成战略合作协议，预计将在钻完井领域加深合作。今年4月，阿联酋退出OPEC，力求后续增产。我们判断，将带来新的油井&气井开采的需求，尤其是非常规气井，将带来增量的压裂设备和其他设备需求。
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结论：近期燃机板块平淡盘整，我们认为是研究储备、逢低配置的好机会。公司的油服装备、天然气基建，均处在景气上行通道，是正β，且有强α；而燃机业务，公司已经用6笔订单证明自己，且机头、客户、涨价的逻辑均很通顺，静待催化持续落地。继续维持坚定推荐[加油]