村田MLCC专家小结
1、没有主动涨价（同料号比友商高20-50%价格），但是有客户以2倍价格锁定产能（比如国内光模块龙头），还是有一定的量会以这个价格出，等于【被动涨价】
2、订单中AI相关的占出货量的10%，金额角度20%-25%
3、目前订单/理想产能=1.5，订单/实际交付=2，后续数据中心料号持续紧缺，消费类料号由于部分玩家转产（三星电机、太诱），也面临紧张
4、原厂库存在1个月左右，低于2个月的安全库存，代理商库存1个月左右，相对正常，但是代理商期望垒库，终端客户过去追求零库存，现在也处于较低水平
5、由于过去扩产较为保守，短期无法开出额外产能，瓶颈在设备（自制，内部交期在一年以上），高端原材料，比如瓷粉，因为是自制的，也无法快速满足自己的需求
持续强化我们的结论：MLCC行业经过20-21年景气周期、22-23年下行周期后，行业产能扩张放缓，AI Server起初带动并不明显，但到了25年我们测算产能消耗已经来到5%，随着AI Server继续爆发式增长，CPU开始爆发，今年达到10%，明年20%，带动缺口持续扩大，目前主流玩家均满产，未来价格具备较强弹性，重点推荐三环集团、风华高科、洁美科技、天利控