【中银策略：加息预期反复不改主线趋势上行】
4月美国通胀数据走强，市场加息预期强化，CME期货隐含利率显示，截至2026年5月16日，市场预期2026年12月加息的概率已达到39.1%，美以伊冲突局势仍存在较高不确定性，据《纽约时报》，以色列和美国正在进行自4月停火以来最紧张的一轮准备工作，为重新对伊朗发动打击做准备。美以伊冲突以来，预期多次反复，市场表现逐渐钝化。
冲突演绎以来市场多次演绎悲观预期，特别是在3月21日-4月3日战争持续扩大化及4月22日-4月28日第一轮谈判失败时期演绎到极致，但从A股表现来看，冲击相对有限。当前，美国通胀持续走高，美以伊冲突谈判虽再次陷入僵局，但场景仍与4月22日-4月28日的第一次谈判破裂相似，且随中期选举临近，美国国内压力增大，特朗普政府加速解决冲突的动力或进一步增强，本次市场有望迅速修复。
机器人有望成为牛市扩散的重要产业方向，电子、通信仍是年内主线方向，短期事件冲击不改主线强者恒强。近期，特斯拉正式宣布旗下Optimus人形机器人于2026年第二季度启动量产，首批量产机型Optimus Gen-3已顺利下线，并同步投入内部测试，德州超级工厂的第二代机器人产线正处于规划之中，预计将于2027年正式投产，其长期目标年产能更是高达1000万台。特斯拉擎天柱的正式量产标志着全球人形机器人产业从技术验证阶段迈向商业化落地阶段。
光模块、PCB（电子布、铜箔）、存储芯片等供给端约束较强。A股存储板块自2025年9月本轮全球存储行情启动以来，涨幅仍相对有限。国内半导体设备零部件订单增速预期上调至60%以上，远超往年20%-30%水平，关注电子、通信板块高景气兑现行情延续。
祝投资顺利！
中银策略260517