【CJJSJ】金山云美股大涨速评0513
今晚阿里云FY26Q4业绩会给出相关指引，市场开始重新定价国内AI云产业链，当前整个产业趋势明确、正在进入兑现阶段。
核心变化在于本次阿里明确几个点
（1）ROI层面，对云的投资会带动AI云收入的大幅增长和现金流增加、3-5年投资回报确定。
（2）利润层面，当前Agent能力提升、用户对Token价格接受度大幅提升、MaaS需求极高，毛利率MaaS＞传统IaaS，且涨价可能持续、对利润拉动，将在1-2个季度看到变化。收入有望继续逐季加速。
公司层面而言，金山云自身MaaS业务今年大beta下同样进入量价齐升、加速放量新阶段，贡献新的增量预期非常明确、伴随MaaS业务起量毛利率结构也有望改善，继续看好金山云作为国内优质的AI云弹性标的之一，迎来新一轮重估