【浙商策略廖静池】沃什上任对美股、A股、港股分别有何影响？
💡美国货币政策：年内或无需过度担忧收紧
1）沃什偏好的截尾均值PCE偏低，且降息符合现政府核心诉求。相比而言，联储大规模缩表的风险较高、空间约束较大，且当前美国货币市场流动性偏紧，大规模缩表不具备坚实基础。
2）沃什上任后的短期政策重心或将放在降息而非缩表。中选过后，考虑到流动性大幅收缩引发金融风险的先例，2027年开始即便缩表实质性落地，节奏和幅度大概率也是缓和渐进式的。
💡美股：盈利强劲和宽松预期支撑成长股，长期把握银行股机会
1）中短期看，市场可能提前交易截尾均值PCE偏低带来的货币宽松预期，美国科技股盈利增长预期强劲，标普500前瞻PE偏低，分子分母两端对美股影响较为积极。
2）长期看，一方面，为缩表提前铺路的金融监管放松将有利于银行业务扩张；另一方面，缩表将导致美债收益率曲线陡峭化，这将有助于银行盈利的改善。
💡A股：中短期利好广义成长风格，长期边际利好红利风格
1）中短期看，中选之前，降息预期可能仍占主导，流动性宽松预期下风险偏好有望维持高位，且人民币汇率或偏强震荡。广义成长风格将直接受益，红利风格或相对承压。
2）长期看，缩表将带动美债长端利率和美元指数上行，成长风格可能受损，红利”避风港”价值凸显。
💡港股：短期关注AI链结构机会，长期重视港股高股息
1）中短期看，美元指数大幅上行的动能或相对有限，叠加地缘风险情绪趋于降温，有助于支撑港股行情。但尚不具备流动性牛市的条件，板块分化特征明显，AI链仍是主要配置方向。
2）长期看，待沃什推进缩表之时，市场或将提前交易美元流动性收缩，届时分母端将对港股产生一定压制，以银行股、资源品为代表的港股高股息配置价值增强。
❗️风险提示：国际地缘政治风险超预期；模型设计具有主观性；美国通胀超预期上行。