【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512
[烟花]昨晚美股光通信板块全面爆发，AAOI+24%，POET+23%，Lumentum+16%，Coherent+13%，康宁+11%，Ciena+6%，多只标的刷新历史高位。昨天A股光互连板块也大面积普涨。
[庆祝]CSP资本开支保持高位，部分持续上修。微软约1900亿美元、谷歌1800-1900亿美元、Meta大幅上调、亚马逊约2000亿美元，算力基建扩张力度再超预期。
[礼物]光通信龙头业绩指引持续走高。Lumentum披露InP产能再增50%，1.6T光模块交付第一梯队，OCS签下数十亿美元多年期协议，CPO已商业化出货；Coherent数据中心订单已排至2028年；AAOI将全年营收指引上调至超11亿美元，产业链高景气持续验证。
☀️英伟达锁定光连接产能。英伟达投资康宁5亿美元锁定产能，康宁新建三座AI专供工厂，光纤产能提升超50%，光连接制造能力扩大10倍，进一步确认光互连在算力基建中的核心地位。
🧧相关受益标的：
1）大光：重点推荐旭创，建议关注新易盛；
2）小光：建议关注光迅、联特、汇绿、剑桥、东山、长芯博创、华工、COHR、FN、AAOI等；
3）新光：CPO产业链，重点推荐天孚，建议关注炬光、罗博特、致尚科技、蘅东光、LITE、COHR等；OCS产业链，建议关注炬光、德科立、腾景、光库、LITE、COHR等；DCI产业链，建议关注光迅、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等；
4）物料：光芯片光器件，建议关注源杰科技、仕佳、永鼎、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。
🌹风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险