CPU重回时代核心：GPU之后，瓶颈转向内存、调度与执行
美股新高，多轮提价，CPU缺口延续
5.8日Intel、AMD分别上涨13.96%、11.44，再创新高。目前CPU交货周期最长可达12周，行业经历多轮提价，供需缺口预计持续至2027年。
CPU:GPU配比提升
IntelCEO陈立武明确：PU与GPU的配比正在从1:8迈向1:1，未来甚至可能进一步向CPU倾斜。在部分复杂任务中，CPU占时延占比可达约90%，能耗占比可超60%。GPU越强瓶颈越往CPU偏移。
数据处理+任务调度+代码执行，CPU算力需求全面抬升
Agent工作流中涉及到大量的任务依赖CPU任务，工具处理、逻辑调度和数据预处理等占总端到端延迟的比例高达43.8%到90.6%；此外，Coding是计算机的核心语言，未来Agent预计将通过创造大量程序实现具体的任务处理，这将导致对CPU算力需求的大幅拉动。
长上下文引爆内存墙，CPU内存拓展
Llama370B单用户128K上下文KVCache即占40GB，目前市面上领先的模型参数突破万亿，上下文长度达到百万级。Agent对长程任务一致性要求较高，随着长文本记忆能力提升，缓存或进一步提升。CPU内存作为访问速度仅次于显存的存储，拓展CPU数量可支持更长的上下文存储。
相关公司：澜起、海光、中科曙光、龙芯中科、禾盛新材、中国长城等
风险提示：需求不及预期；技术路线不确定性；Agent落地不及预期；生态建设不及预期