周末上游光器件紧缺发酵，一方面由于美股康宁大幅扩产验证需求，另一方面作为铜箔电子布等紧缺板块的延续。光器件种类繁杂，天孚、滕景、炬光覆盖种类较为完备，在消费电子转型AI光器件这一“A+B模式”的方向中，优选：\n\n（1）主业A：质地扎实，不受存储压制，且有创新逻辑\n\n（2）增量B：具备稀缺性与护城河\n\n水晶光电消费电子主业：\n\n苹果敞口为薄膜面板+棱镜+滤光片，其中薄膜面板与棱镜格局稳固，跟随iPhone销量；滤光片公司作为大陆唯一整合镀膜+涂胶环节的厂商，份额持续提升（替代日系龙头）\n\n Pro系列搭配可变光圈，公司为叶片环节的独家NPI厂商\n\n PE，【仅看主业公司都处于低估水位】\n\n创新业务：仅考虑拥有护城河的Z-block+V型槽+玻璃硬盘\n\n\n\n\n\n\n\n（市场格局较为分散）、MPA（目前正在研发中）、光驰投资收益（光驰日股上市，CW镀膜设备龙头，重点紧缺环节）\n\n投资建议：\n\n二者在果链领域均为细分环节龙头，主业扎实市值有支撑，AI创新业务布局广泛但尚未明朗，伴随后续AI创新订单与业绩落地，龙头市值有望持续提升。当前市值即对应主业估值，27年增量业绩约10e，给予40x PE，合计市值仍有翻倍空间。公司对比光学友商估值较低，建议领导关注\n\n详情欢迎联系长江电子团队
