[礼物]AI/光模块随笔：周末观点梳理，继续FOMO\n\n☀️伴随Capex预期上调，AI模型ARR指数级增长，CSP云业务backlog积压，净利润暴增， Capex的叙事正在兑现；看好光通信占比从5%提升到15-20%，涵盖光模块（含DCI和Across）、NPO、CPO、OCS等，需求仍是星辰大海。\n☀️市场对上游缺料逻辑关注度仍较高：1）光芯片及上游衬底和设备，Lumentum反馈光芯片缺口超过30%，28年可见度高，大客户积极洽谈长期协议（LTAs）；2）旋光片，受稀土管制影响，日本厂商减产，国产崛起；3）光模块SLP板，扩产较慢，集中在2家供应商；4）PIC代工。重点关注：旋光片方向，福晶； PIC代工相关标的。\n☀️3-5年内光模块+NPO/CPO的竞争格局缩圈的事实不会受标的交易热潮影响，核心在：1）物料和供应链资源；2）越来越定制化+非标；3）半导体化趋势，技术壁垒up；但龙头厂商的业绩是板块预期的支撑，资金溢出效应强。继续看好龙头旭创、新易盛、东山、源杰科技、天孚。关注立讯精密，细节私聊。\n☀️康宁计划将把其在美国的光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%，反映光连接需求强。MPO方向标的多，交易层面易有补涨，关注谷歌直供链长芯博创、汇聚科技； 布线商供应链太辰光、仕佳、衡东光、光库、特发信息、杰普特、维科科技等。\n🌹宏观层面，下周有特朗普访华，边际上对海外链更有利，继续FOMO！\n\n（长江通信于海宁团队）
