📋 全文总结 关于户用储能（户储）行业的专题报告电话会议实录。会议核心观点为： 户储行业已进入新一轮全球性增长周期，需求全面开花，持续性预计较长。 具体要点如下： 行业周期判断：户储自2026年初（1-2月）订单开始好转，3月受地缘冲突影响东南亚订单显著增长，4月欧洲市场也明显起量。 在油价高企的催化
- 行业周期判断：户储自2026年初（1-2月）订单开始好转，3月受地缘冲突影响东南亚订单显著增长，4月欧洲市场也明显起量。在油价高企的催化下，行业已开启新一轮增长周期。 核心驱动力包括：澳大利亚等国的户储补贴政策落地、欧洲多国出台补贴支持、新兴市场渗透率持续提升。不同于以往单一国家驱动的短周期，此轮全球市场全面开花，景气的高度和持续时间预计都更为可观。
- 产品与市场增量：一体机成为行业趋势，单套产品价值量较之前提升2-3倍，渠道成本相同下带来显著增量。同时，工商储市场也在欧洲和新兴市场爆发，单一产品价值量是户储的10-20倍以上，相关公司正全面布局，将成为后续重要增长点。
- 景气持续时间预判：基于行业需求向好、产品拓宽及工商储市场爆发，本轮景气周期持续时间预计较长。订单反馈显示，即便有关税退坡担忧，4-5月装机情况依然良好。二季度户储公司出货环比一季度将有显著增长（甚至翻倍），全年预计增长50%-100%，明年增长趋势也较为明确。
- 重点市场分析：
- 澳大利亚：分布式光伏渗透率超70%，但户储渗透率仅10%（补贴前不到5%），空间巨大。政府推出72亿澳元补贴（截止2030年），可拉动超40GWh需求。中国品牌中，思格、固德威、麦田阳光等市占率较高。
- 欧洲：电价整体较高，分时电价与负电价频次增加，户储日内套利空间变大。虚拟电厂（VPP）交易逐步开放，进一步提升收益率。重点国家包括：德国（存量配储率高，补贴酝酿中）、英国（温暖家庭计划150亿英镑，可拉动24GWh，预计6-7月细则落地）、乌克兰（战后重建刚需，电力缺口10GWh，抢装持续）、荷兰（2027年取消净计量政策，倒逼存量光伏配储，预计拉动20GWh）。
- 美国：受ITC补贴到期影响，2026年装机预计下滑（同比-29%），但居民电价上涨和VPP模式成熟，中长期仍具备爆发潜力。
- 竞争格局与投资建议：户储核心壁垒在于品牌与渠道，而非价格。 一体机趋势下，逆变器企业凭借渠道优势配套电池包，收入和利润来源增加。同时向工商储、大储拓展。分市场看：新兴市场增速最高推荐德业；北欧及澳大利亚高端市场推荐思格；传统欧洲市场推荐锦浪、固德威、艾罗。综合推荐标的：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源、思格新能源等。
- 欧洲市场：2022年俄乌冲突带动天然气大幅上涨，居民电价攀升，加上部分补贴，户储装机大幅增加。但天然气价格回落后，需求明显退坡，这是一次性的战争冲突影响。
- 南非市场：增长源于供电结构性问题及煤电退役带来的缺电压力，停电一度长达10小时/天，推动有钱人装光伏加储能。爆发在2023年左右，后来火电厂重启缓解了问题。
- 巴基斯坦市场：爆发在2024年，因政府上调居民电价一倍至1.6-1.8元，居民承受不了，直接装光伏加储能或柴发加储能。电价后来小幅下调但仍高于1元，至今仍有新增装机。
- 乌克兰市场：2024-2025年爆发，因发电设施在战争中大规模受损，供电紧缺，光伏加储能成为刚需。安装集中在休战期，目前进入战后修复阶段，增长十分可观。
- 澳大利亚市场：从2025年7月开始爆发，主要驱动力是政府补贴。
- 德国：2022年装机占到欧洲60%，存量配储率高（70%-80%）。2025年装机4.4GWh，同比下滑12%。政府正推动动态电价和VPP参与辅助服务，并酝酿新一轮国家补贴，若落地将刺激增长。
- 英国：温暖家庭计划总额150亿英镑，虽未明确单户补贴额，但提出2030年新增300万光伏的目标，计算可拉动24GWh户储。预计6-7月细则推开，届时将成为欧洲最重要的市场之一。
- 乌克兰：受战争影响电力缺口高达10GWh，日均停电超16小时，户储成为刚需，抢装持续。长期空间可达30GWh以上。
- 荷兰：2027年1月1日起取消净计量政策（以前光伏发电可直接抵扣用电），之后上网电价与用电电价存在百倍价差。存量光伏配储率不到10%，取消后将大幅提升至70%-80%，可拉动20GWh需求。今年和明年是配储率提升最快的时间。
- 波兰、匈牙利：波兰已进入第七轮补贴（10亿PLN），匈牙利推出1000亿福林补贴，均能拉动1GWh以上增量。其他如保加利亚、罗马尼亚也有补贴或强制配储政策。
- 新兴市场：德业；
- 北欧及澳大利亚高端市场：思格；
- 欧洲传统市场：锦浪、固德威、艾罗。