📋 全文总结 本文是长江证券农业团队于2026年5月5日举办的电话会议实录，主题为“如何看待最新养殖产能调控政策”。会议围绕中央政治局会议对稳定猪价的表态、农业部后续政策部署、短期猪价供需格局以及投资机会展开详细分析。核心观点如下： 政策态度：最高层已对稳定猪价做出批示，议题已上升至国家战略高度。全方位
- 政策态度：最高层已对稳定猪价做出批示，议题已上升至国家战略高度。全方位的产能调控政策预计从5月份开始陆续出台，包括行政调控（指标分解到省和企业）、环保审查、金融监管等手段。政策思路明确要求大型养殖集团落实产能调控，后期可能采取更加严格的环保政策和金融监管手段。
- 增量政策：除常规的行政与行业监管手段外，4月30日四部委联合发布冻猪肉商业储备收储政策，这是区别于传统国储的新模式。商业储备由企业自负盈亏、政府通过财政补贴（利息、管理费、优惠贷款等）支持，相当于放大社会杠杆，短期效果可能比国储更立竿见影。广西已公告收储1000吨，河南、山东等地后续可能有动作。
- 短期猪价判断：目前全国生猪均价约9.76元/斤，与节前基本持平，假期猪价平稳。供应端，集团厂5-6月出栏压力环比小幅减量（基于去年四季度新生仔猪数连续三个月环比降幅超1%）；但散户出栏均重（146.5kg）远高于去年同期（137.7kg），且因猪价小幅反弹及天气转热导致膘肥价差倒挂，散户正在积极出售大猪，供应基准量仍大。需求端，鲜肉需求处于消费淡季，边际变化不大；二次育肥因成本高于当前猪价，做的非常谨慎；分割入库在猪价反弹后有所减量，若猪价继续上行可能进一步下降甚至转为出库。总体看，短期猪价下有底（集团厂供应减量），但无明显上涨驱动。趋势性上涨需等待散户大猪抛售结束——届时散户角色将从供应者转为需求者，配合二次育肥入场，可能推动猪价上涨至成本线附近。
- 中期展望：中期整体供应仍较充足，7-9月行业恢复明显盈利的难度较大。
- 投资建议：基于2016年钢铁行业供给侧改革经验，养殖行业供给改革对板块整体利好，最终带来猪价能够上涨。持续看好低成本能力较好的企业，重点推荐德康、牧原、温氏、神农，建议关注巨星、利华、天康、振邦等企业。本轮周期有望类比2016年钢铁供给侧改革，后续政策落地后养殖行业有望迎来更长的盈利周期。