【AMD财报超预期，继续看好国产CPU领域】
🌹AMD于5月5日发布26Q1财报，营收103亿美元，同比增长38%；其中数据中心业务营收58亿美元，同比增长57%；Non-GAAP净利润23亿美元，同比增长43%。26Q2业绩指引营收109 亿–115 亿美元，服务器 CPU 收入同比 +70%，毛利率56%。超出市场预期，盘后涨幅达16%。
🌹1月23日的报告《AI 2026算力系列（一）：AI agent的大规模应用驱动虚拟机、CPU等基础设施需求增长》：
①AI agent的大规模使用有望拉动CPU等算力资源的需求。AI Agent执行的工具调用、多智能体协同等控制类任务，均属CPU密集型工作，而GPU难以替代。为满足AI agent的应用，一方面，服务器CPU配置正从传统8-16核，向32-64核及更高规格演进；另一方面，在算力集群中配置更多数量的CPU或成为各厂商尝试的新路径。AI Agent在各行业的渗透有望推动CPU呈现数量扩张与性能升级的双重趋势。
②作为驱动tokens增长关键，AI Agent的规模化应用有望驱动AI基础软件工具、虚拟机和CPU等基础设施放量。国产CPU龙头有望受益于此趋势。
③在晶圆厂产能紧张的情况下，CPU产品价格已开始上涨。在先进制程产能有限的情况下，部分晶圆厂优先将3NM/2NM等先进制程产能分给利润更高的AI芯片，CPU代工排期后移。在此影响下，英特尔、AMD等厂商的CPU产品自25Q4开始已呈现涨价趋势。CPU厂商有望受益于CPU量价齐升的趋势。
🌹投资建议：推荐国产CPU龙头公司。