📋 以下内容均来自上市公司财报及公开业绩会，不代表我方观点 联系人：张良卫 一、摘要 核心看点： 数据中心业务实现爆发式增长，Q1营收达创纪录的58亿美元，同比增长57%，已成为公司营收与利润增长的核心引擎。 大幅上调服务器CPU市场预期，受Agentic AI（智能体AI）及推理需求激增拉动， 预计到
- 核心看点：
- 数据中心业务实现爆发式增长，Q1营收达创纪录的58亿美元，同比增长57%，已成为公司营收与利润增长的核心引擎。
- 大幅上调服务器CPU市场预期，受Agentic AI（智能体AI）及推理需求激增拉动，预计到2030年服务器CPU总体潜在市场规模（TAM）将突破1200亿美元，年复合增长率超过35%。
- AI加速器（Instinct GPU）商业化加速，公司扩大了与Meta的战略合作（包含高达6吉瓦算力的AMD Instinct GPU部署计划），基于MI450架构的定制GPU及Helios机架级系统将于下半年开始发货。
- 第二季度业绩指引强劲，预计营收中值约为112亿美元，同比增长46%。其中服务器CPU营收预计在Q2实现超70%的同比增长，并贯穿整个下半年。
- 下半年消费端市场存在隐忧，管理层明确提示因存储器及零部件成本上涨，将对下半年PC出货量和游戏业务需求造成负面影响，预计下半年游戏业务营收较上半年下降超20%。
- 业务拆解：
- 数据中心业务（营收核心）： 营收58亿美元（同比增长57%，环比增长7%）。服务器CPU连续四个季度创营收纪录，第四代和第五代EPYC处理器在云服务和企业端需求强劲。数据中心AI业务虽然一季度受中国区季节性因素影响环比微降，但预计Q2将恢复双位数环比增长。
- 客户端与游戏业务： 营收36亿美元（同比增长23%，环比下降9%）。客户端营收29亿美元（同比增长26%），主要得益于Ryzen 400系列及商用PC的强劲销售；游戏业务营收7.2亿美元（同比增长11%），Radeon显卡需求增长抵消了半定制主机芯片周期性下滑的影响。
- 嵌入式业务： 营收8.73亿美元（同比增长6%，环比下降8%）。测试测量、航空航天及通信等终端市场需求回暖，设计导入（Design win）金额同比实现双位数增长，x86产品渗透率持续提升。
- 财务与盈利水平： Q1非GAAP毛利率为55%（同比提升170个基点），营业利润率达25%。自由现金流创历史新高至26亿美元。Q2指引毛利率进一步提升至56%。