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事件：节后首日锡价重回41万元/吨，当日涨幅近8%
点评：
1）直接原因：中东局势有所缓和，“疏通“预期增强，流动性回补，锡、白银等强流动性品种涨幅均超5%；铜、黄金涨幅近2%。
2）超强基本面做支撑：
√显性库存显著下降、隐性库存亦在去化：近期库存去化程度较高，周度环比去化7%、3月上旬高位去化超过20%。该阶段锡价均价在37-38w之间。较25年同期显性库存水位仅高5000余吨。根据我们跟踪框架，前3月国内表消下降10%、但终端消费增幅在5%左右，隐性库存干涸。
√印尼供应继续不及预期。4月印尼交易量当月、累计同比分别-67%、-20%。印尼供给并未出现此前产业预期的价格大涨而刺激出较多供给。哪怕考虑表外供给表内化带来潜在增量，目前来看供应量为负增长。
√缅甸复产障碍重重。最近有缅甸炸药供应扰动传闻。核心点在于缅矿资源瓶颈与地方利益诉求冲突。马上雨季，根据3-5月通关情况来看，缅甸年内锡矿增量较为有限，复产将持续不及预期。