📋 国产算力观点更新 其实可以看到，在节前这一周，以国产算力为代表的板块以及国产替代板块出现了较大幅度的上涨。背后的核心原因是几个因素的重叠。 第一，国产算力的产品越来越成熟。从去年9月份我们开始首推国产算力时，契机就是昇腾950系列（9950、960、970等产品）的发布。可以看到，华为在顶着供应链制
- 产品成熟与订单兑现：华为昇腾950系列发布后，产品迭代实用，从事件驱动转为订单驱动，市场进入兑现环节。目前处于上行前半段，虽短期涨幅大且可能有波动，但整体趋势向好。
- 业绩可见、盈利改善：寒武、海光等公司在兑现中展现出利润，改变了市场对“国产替代无利润”的刻板印象，有望吸引主流资金按估值定价，而非纯主题炒作。
- 瓶颈突破、代差缩小：先进封装、超节点集成、算法适配（如DeepSeek V4）等缓解了先进制程短板，国内外差距正在缩小。
- 性能优异：V4 pro（1.6万亿参数）在多项评测中超越开源模型，接近顶尖闭源；Flash版（284B参数）适合轻量场景。
- 上下文处理：支持100万token，显存和算力消耗降低73%。
- 成本优势：推理成本低于国际主流模型40~53%，且下半年昇腾950超节点上市后价格将大幅下调。
- 国产适配：华为昇腾实现Day 0适配，模型从研发即与国产芯片协同优化；DeepSeek首次将昇腾纳入硬件验证清单，完成从CUDA到CANN的全栈适配，标志着自主可控链条闭环。
- 寒武Q1净利率环比提升11个百分点，印证国产AI芯片从强预期到强现实。
- 存货高位略降，上游封测问题改善；预付款大幅增长，显示采购加速，下游订单增长明确。
- 预计Q2起销售690芯片，盈利能力有望进一步提升。
- 其他国产AI芯片公司也将从Q2、Q3开始业绩兑现。