📋 总结 东财证券有色金属团队于2026年5月5日举办的“东财金属每周谈”电话会议，由分析师张恒浩、蔡子木、孙宇飞分别分享了黄金/铜、锂、镍四大金属的最新观点。核心结论如下： 黄金：近期金价调整主要受美联储紧缩预期升温影响，但 抛售斜率已边际放缓 。因实际利率可能企稳甚至小幅下行，且 亚洲买盘（尤其
- 黄金：近期金价调整主要受美联储紧缩预期升温影响，但抛售斜率已边际放缓。因实际利率可能企稳甚至小幅下行，且亚洲买盘（尤其是中国市场）在节后有望入场修复价格，预计后续调整空间有限。可关注筑底后黄金股的投资机会，重点推荐中金（兼具成长性与稳定分红），以及山金国际、灵宝黄金等低估值标的。相比之下，白银在滞胀环境下表现可能弱于黄金。
- 铜：供给端支撑非常明确。铜矿端因劳资纠纷等因素，多家巨头下调产量指引，全年增长可能转为负增长。冶炼端受出口禁令影响，国内外产能可能出现共振减产。需求端，美国对电解铜加征关税的预期可能触发5-6月的“囤铜”行为，为表观需求带来边际利好。铜价预计偏强运行，确定性高于金银。个股推荐紫金等龙头，以及中国黄等成长性标的。
- 锂：节前锂价期现齐涨，核心驱动在于供给超预期收缩与储能需求爆发形成共振。
- 供给端：江西宜春主力云母矿山因采矿证集中到期停产换证，涉及当地超80%的原矿产能，预计造成单月约6000吨LCE的供应减量。此举是对过去粗放发展的清算，行业进入高壁垒阶段。同时，津巴布韦锂精矿出口恢复，但新供应到港需等到6-7月。
- 需求端：储能需求持续爆发，一季度出货量同比增139%，头部企业订单饱满。5月锂电总排产续创新高。
- 展望：供需错配下，二季度碳酸锂价格上行趋势明确。关注大中矿业、国城矿业、盛新锂能、赣锋锂业。
- 镍：镍价上涨受硫磺与镍矿供给冲击驱动。
- 硫磺短缺：印尼硫磺进口量下降，价格飙升，已导致华友钴业旗下湿法镍项目（华飞）计划减产50%，后续更多湿法产能面临停产风险。
- 镍矿配额：印尼新政府配额政策向国资倾斜，最大矿山伟达贝（外资主导）配额被大幅削减70%，预计5-6月将停产1-2个月，其他矿山难以完全弥补缺口。
- 展望：供给短缺将持续，镍价短期看高至16-17万元/吨。权益端可关注新疆新兴矿业等不受海外原料成本冲击的国内标的。