📢中国利率：5 月流动性会收紧吗？

📢中国利率：5 月流动性会收紧吗？

💵中国人民银行在 3 月和 4 月净回笼中长期流动性合计 8000 亿元人民币，但通过短期公开市场操作保持流动性投放的灵活性。
📉我们预计央行的流动性立场不会出现转向。
📦5 月至 9 月债券供给量扩大，叠加市场杠杆率处于高位（以回购交易量与隔夜回购占比衡量），可能推动货币市场利率从此前水平反弹。
📊5 月至 6 月，7 天回购定盘利率与 7 天公开市场操作利率的月度平均利差可能小幅扩大至 5 至 10 个基点。
📉我们依旧认为 30 年期国债收益率存在下行空间，但预计后续上涨节奏将更为平缓。
✅我们维持做多 30 年期国债、做空 3 年期年末定向回购利率的交易建议，信心等级为 3/5。
📌这一判断部分基于以下假设：流动性小幅收紧将导致互换产品表现弱于债券。