📉通威股份：2026 年一季度仍处亏损；多晶硅价格暴跌下盈利能力将走弱

📉通威股份：2026 年一季度仍处亏损；多晶硅价格暴跌下盈利能力将走弱

📢通威股份发布 2025 财年业绩，实现净亏损 96 亿元人民币，与此前预告的 90 亿元 – 100 亿元亏损区间一致，亏损规模较 2024 财年的 70 亿元进一步扩大。
📉2026 年一季度公司持续亏损，单季度净亏损 24 亿元人民币。
⚠️2026 年 4 月以来，光伏产业链开启新一轮价格竞争，截至当月月末，多晶硅、硅片、组件价格分别回调 13%、10%、15%。
📦截至 2025 年末，通威股份多晶硅库存高达 20.7 万吨，占 2025 年总产量的 44%。
📊2026 年一季度公司净负债达 710 亿元人民币，净负债率高达 148%，在多晶硅与光伏同行中处于最高水平之列。
🚨基于高库存与高杠杆的现状，我们认为通威股份在行业下行周期中抵御风险能力极弱。
✅维持对通威股份的卖出评级。