苹果FY26Q2业绩超预期，新品高景气加速渗透
[太阳]iPhone17驱动换机热潮，MacBook Neo需求超预期
FY26Q2营收/净利1112/296亿美元，yoy+16.6%/19.4%；毛利率49.3%，高于此前指引上限。分地区来看，大中华区表现亮眼，Q2营收205亿美元，yoy+28.1%。iPhone 17系列搭载A19及A19 Pro芯片，深度适配Apple Intelligence智能生态，带动终端换机需求释放；同时MacBook Neo市场需求远超预期，依托超高性价比和安全优势，成功渗透企业和教育领域。FY26Q2 iPhone/Mac/iPad/可穿戴及其他/服务分别实现收入570/84/69/79/310亿美元，同比+21.7%/+5.7%/+8%/+5%/+16.3%。
[玫瑰]先进制程制约产品供给，存储涨价提升成本压力
1）供应：FY26Q2公司遇到产能瓶颈，核心受制于SoC先进制程供应，主要影响iPhone和Mac系列产品，供应弹性低于正常水平。展望FY26Q3，多款Mac机型仍将面临供给端承压，其中Mac Mini、Mac Studio供需格局紧张，预计需数月时间达到供需平衡。
2）存储涨价：FY26Q2存储成本有所增加，相关压力主要被公司库存周转带来的收益抵消。Q3预计存储将大幅涨价，后续对公司毛利率的影响将逐步加大，公司仍将通过库存管理等方案应对。
🚀FY26Q3业绩指引
1）营收同比增长14-17%；2）毛利率47.5%-48.5%；3）运营费用188-191亿美元。
风险提示：关税政策变动风险、上游元器件价格涨幅超预期