昨晚美联储会议中性，4大企业财报总体超预期，主要影响市场的是伊朗冲突下的油价！
（美伊2周停火期限到期后无限延期）部分市场观点保持停火协议下的乐观预期，认为市场对此会一直脱敏，我们不认同。
在2周期限内，这个脱敏的预期可以无限放大，但是过了2周期限，这个预期应该有个上限的约束，即海峡通行依然受阻，供给依然中断，虽然停火了，但没有帮助恢复供给。
联储的调查数据显示，80%的业内人士认为海峡最快也要到8月以后才能恢复。Q2油价大概率是在100左右维持。油价逼近前期高点，2-3季度均衡水平下的高油价持续越久，经济负面冲击越大，最终会通过利率走高形成对金融市场的约束。
过去2-3周市场的上涨更多集中在，AI硬件半导体、能化/新能源、原材料等比较窄的领域，周期性板块的全面上涨尚不具备。全年战略上看好AI硬件科技成长没错；战术上，它也终结不能逃脱能源成本高企对产业链的负面影响。
2026年市场依然波动大，维持对优质成长股和低波动率股的超配策略。
【中信海外宏观】