盛视科技：高弹性算力租赁新锐，受益AI需求持续增长
🔥事件：为满足业务布局需要，公司拟分批采购IT设备及零配件，＃总金额不超过人民币60亿元。公司最近十二个月内审议购买资产的累计金额为不超过人民币71亿元，其中购买资产金额不超过人民币11亿元已对外披露。
🔥1. 高弹性的算力租赁标的
公司在算力租赁行业的供应链+资金两方面核心均具备优势
①供应链：公司已正式公告拟拟采购11亿元IT设备，这或许表明了公司已具备稀缺的算力供应链能力。我们预计本次11亿高性能算力采购规划中部分带有预付性质，在当前市场需求高增趋势下，我们看好Q2公司继续扩大IT采购规模。
②资金：截至2025年年底，公司账上现金13亿元+，另外最新公告拟新增授信230亿元规划，这表明公司具备满足超高规模算力规划的资金能力。公司主业基本盘稳固，我们认为未来公司授信规模仍具备较大的向上空间。
🔥2. 受益GPU租金上涨及token出海
①2026年4月，全球GPU租金持续上涨，公司是为数不多于近期最新披露IT采购规划的厂商，新的IT设备签单将显著受益于市场价格上涨。此外，当前算租市场需求正从CSP扩散至原生模型公司等客户，面对不断增长的客户数量，新的设备相较于去年或具备更好的商业条款，这也意味着更高的净利率。
②此外，公司主业全球智慧口岸领军，在全球化运营能力方面具备深厚基础，公司有望率先受益于国内Token出海。
🔥3. 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.88/6.38/8.84亿元；当前股价对应PE分别为27.33/20.90/15.09x，看好公司算力租赁规划落地驱动公司业绩实现高速增长。
🔥风险提示：国际局势不明朗，市场竞争加剧，AI算力需求增长不及预期，上游供应链不稳定等