加大信贷投放力度，怎么看？

1. 4.28日有媒体报道人民银行召开信贷形势座谈会，指导加强信贷投放。

2. 货币部门对经济金融指标，可能关注两点，第一是方向，第二是斜率。对于信贷而言，在防范空转的背景下，方向上重质不重量，因此中长期默许信贷趋势性下行，但如果近期下行过快（例如近期），尤其是信贷单月负增长，可能会有干预。目的是平滑斜率，别掉的太快，但方向上可能依然允许信贷的增速进一步下行，质更重要。

3. 比较合意的社融增速全年在7％～8％，里面可能主要还是靠政府债推动，3月最新7.9％，全年社融增速只要不破7％，都没啥太大问题。我们预计全年社融口径下的信贷大概在15万亿。

4. 资金面维持《预计资金面将长期宽松》中的判断，DR001％可能在很长时间内保持1.2-1.25。

5. 债市进入后半场，震荡加大但整体修复。全年来看要摈弃趋势思维，拥抱震荡交易。