【中信机械】埃科光电2026年一季报点评扣非净利润2247万元，同比增长243.89%
☆2026Q1增长势能延续，业绩持续加速增长：埃科光电 2026Q1实现营业收入1.47亿元，同比大幅增长95.79%，营收增长持续加速；归母净利润2320万元，同比激增 169.09%，盈利弹性持续释放；扣非净利润2247万元，同比增幅高达243.89%。2026Q1公司毛利率为42.97%，同比+3.14pcts；净利率 15.83%，同比+4.31pcts，利润率同比均呈现良好增势，盈利结构持续优化。
☆电子制造：高端PCB需求旺盛，消费电子复苏带动规模增长。2025年公司在电子制造行业实现销售收入1.44亿元，同比增长56.87%。受益于AI产业爆发带动服务器与数据中心高端PCB产能扩张，公司多型号线扫描相机凭借高分辨率、低噪声与高速采集优势，在PCB检测设备头部企业中持续放量，市场份额保持领先。消费电子领域景气度回升，叠加XR等智能终端创新迭代，产生新增检测需求。公司中小幅面扫描相机在组装定位、尺寸测量与缺陷检测场景批量落地，产品矩阵持续完善，客户拓展成效显著，共同推动电子制造业务收入快速增长。
☆新型显示：全制程产品矩阵成型，高端机型放量驱动高增。2025年公司在新型显示行业实现销售收入1.02亿元，同比增长123.06%。公司已在Array、Cell、Module全工艺段构建全栈式视觉检测硬件方案，制冷大幅面扫描相机在点灯检测环节批量落地头部设备厂；叠加8.6代OLED产线资本开支提速，超分辨率面扫、高阶TDI线扫及智能对焦系统等高附加值产品出货快速提升。
☆新能源：锂电全流程覆盖放量，光伏检测稳步拓展。2025年公司在新能源行业实现销售收入0.80亿元，同比增长99.12%。公司产品已覆盖锂电池生产全流程检测环节，小幅面扫描相机、2.5D成像系统在头部锂电终端产线大规模应用，实现对国际品牌的替代；受益于动力电池与储能产能扩张，锂电检测需求持续爆发。光伏领域线扫描相机、红外相机全面切入硅片、电池片与组件检测，客户认证稳步推进，打开第二成长曲线。
☆其他：新兴赛道多点突破，进一步打开成长空间。2025年公司在其他行业实现销售收入0.87亿元，同比增长65.91%。半导体领域高速面扫/线扫相机、智能对焦系统、线光谱共焦传感器加速导入晶圆检测与封测环节，批量销售趋势明确；生物医疗领域高分辨率线扫描相机规模化应用于基因测序仪，完成对海外产品的替代；同时在物流仓储、精密制造等领域持续拓展，多场景验证落地顺利，共同构筑业绩增长的第二梯队。同时，AI眼镜相关检测产品研发稳步推进，为长期增长储备新动能。
☆投资观点：公司2026年一季度业绩延续高增态势，营收与净利润双双大幅提速，盈利能力持续优化、盈利弹性显著释放。电子制造、新型显示、新能源三大核心赛道需求旺盛、份额持续提升，半导体、生物医疗等新兴领域多点突破、快速放量，多赛道共振成长格局已然形成。公司有望深度受益于AI算力链精度升级+国产替代共振，PCB/光模块/半导体叠加有望共造极速成长，同时受益于高精度需求抬升赛道空间，以及持续国产替代份额提升。叠加规模效应释放经营杠杆，公司业绩有望迎来高速释放，业绩成长与主题可诉性突出，当前PEG远不及1，估值具备显著上升空间，上行潜力巨大。
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