❗海外订单超预期【天风电新】金盘科技2026年一季报点评：海外&AIDC双轮驱动，盈利韧性凸显-0423
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🌼财务摘要
2026年Q1：实现营收15.23亿元，同比+13.41%；归母净利润1.12亿元，同比+4.83%；扣非净利润1.00亿元，同比+1.35%；销售毛利率25.74%，同比+0.81个百分点。
经营活动现金流净额-1.67亿元，同比-223.76%，主因订单增长备货、锁价预付及新能源电站设备款支付增加；研发投入0.66亿元，同比+5.23%，聚焦AIDC、风电、储能产品升级。
🌼业绩拆分
1）收入口径
分市场：海外销售收入6.18亿元、同比+67.55%，占营收比重40.57%；国内营收9.05亿元，同比-7.08%，国内价格竞争加剧，公司主动优化订单结构。
分下游：
（SST），产品单价与毛利率显著高于传统产品，已切入全球头部云厂商与互联网企业供应链。
2）订单口径
2026年Q1新签销售订单33.44亿元，同比+64.48%；截至一季度末，在手订单90.04亿元，同比+26.02%。
+ 能源转型 + AI 数据中心用电激增，变压器 / 供电设备出口持续高景气。期末海外在手51.40亿元，同比+82.48%，占在手订单57.08%。
数据中心领域：Q1新签17.35亿元，同比+278.45%；期末在手37.63亿元，同比+116.66%。
国内市场：Q1新签订单10.92亿元，同比-24.24%，公司聚焦优质客户与高效益订单，控本对冲价格竞争压力。
🌼投资建议
公司海外市场竞争优势突出，海内外双产能布局保障交付能力，AIDC电力设备需求爆发驱动订单与收入高增，毛利率持续提升、盈利韧性强劲。
我们认为公司中短期高景气确定、长期成长空间充足，依托海外扩张+AIDC算力电力设备+新能源三大核心引擎，叠加全球化产能与技术壁垒，未来2–3年业绩与盈利能力有较强向上弹性。
按照公司目前海外新签订单节奏及在手订单情况，预计26/27年有望实现12/22亿利润；27年25X下有望550e，叠加SST相关期权150e，合计目标有望700e市值，维持重点推荐。
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