📋 一、 核心订单进展与市场动态 亚马逊订单：传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在 落地前期 ，技术路线从EML转向需求量更大的 CW芯片 。AWS计划在4月底进行现场产能核查，订单有望在此期间敲定。 谷歌订单：需求体量巨大（硅光相关超70亿元），非单一供应商能满足。当前重点是 1.6T产品验证 ，并行测试
- 亚马逊订单：传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期，技术路线从EML转向需求量更大的CW芯片。AWS计划在4月底进行现场产能核查，订单有望在此期间敲定。
- 谷歌订单：需求体量巨大（硅光相关超70亿元），非单一供应商能满足。当前重点是1.6T产品验证，并行测试200G EML和CW硅光两条技术路线，原定Q3出结果，可能提前至Q2，明确信号需待5月下旬至6月。
- 产能为王：Lumentum等头部厂商产能已被预订至2028年，这极大地提升了具备稳定量产能力的供应商（包括国内厂商）的签约概率和议价权。客户首要任务是锁定产能，对微小性能差异的容忍度提高。
- CW硅光方案：认证如同“快速通关”。制程简单，可靠性争议小，客户验证要求相对宽松，因此认证周期短、推进快。
- 200G EML方案：认证堪称“地狱难度”。因EML制程复杂、1.6T模块附加值高，客户会进行极其严苛的全维度验证（材料、良率、长期可靠性等），导致认证周期很长。
- 并行策略：谷歌同时推进两条路线，目的是用CW方案保证进度，用EML方案追求极致性能。
- 产能数据：仅常州工厂的EML芯片月产能已达750万颗（均为100G EML），叠加台湾工厂，合计约1100万颗/月，爬坡速度超预期。
- 产能转换：若将100G产线转产200G芯片，因良率损失，总产能会下降15%-20%。
- 生产布局：公司（索尔思）总月产能约1000万颗。生产重心完全放在大陆（常州），因其在人工和设备扩产空间上更具优势，规划产能远大于台湾。
- 800G光模块：2026年预计出货超500万只，且有上调空间。公司已规划将产能大幅提升至2500万只以备货。
- 1.6T光模块：已完成Meta的全部验证，将于2026年Q3开始批量出货。当前订单规模较小（1-2万只/次），尚未大规模放量。市场看好EML，但因供应焦虑，客户普遍先“锁产能”而非下大单，真正放量预计在2026年Q2-Q3。
- 亚马逊策略：核心诉求是锁定稀缺的CW芯片产能，模块产能相对容易解决。索尔思采取“芯片+模块”双供给策略，具体份额待5月亚马逊审厂后确定。
- 行业模式：云厂商优先锁定核心芯片产能，再配套采购模块。供应商凭借芯片供应“卡位”进入供应链，进而拓展模块份额。
- 英伟达送样：送样产品为ELSP封装光引擎，目标是切入英伟达CPO供应链。纯CPO方案落地难，ELSP作为过渡方案前景可观。
- 高功率CW竞争：Lumentum领先，Coherent紧随。索尔思凭借EML+SOA经验，高功率CW开发迅速。国内厂商如源杰已在低功率领域切入，高功率仍在初期。
- 供应商站队问题：目前不存在英伟达与谷歌迫使供应商“选边站”的情况。英伟达早期押注CPO但面临兼容性和产能挑战，可能妥协转向其他方案；谷歌则持开放态度，旨在锁定多元产能。
- CW产能缺口：当前月产能仅100-200万颗芯片，远不能满足AI驱动的需求，缺口持续扩大。
- 战略取舍：公司不重点布局低功率CW，因其技术壁垒低、易陷入价格战（红海市场）。战略重心放在利润更高、格局更好的EML和高功率芯片上。Meta 2027年的需求也全部基于EML方案，印证了此优先级。
- 800G出货恢复：2026年Q1出货约40万只（因客户要求暂停发货），从Q2起将恢复至每月50万只的正常水平。
- Meta暂停发货根源与解决：根本原因是2025年小批量生产中，FAU胶水温度形变导致光路损耗，被Meta定性为严重的可靠性问题。更换材料后问题已于2026年1月彻底解决，合作全面恢复，2027年大额订单基本锁定。
- 核心瓶颈与保供：当前产能最大制约是磷化铟衬底紧缺。公司保供策略：① 锁定国内供应商（已锁其50%产能并计划扩产4倍）；② 与其他厂商合作补充；③ 通过台湾渠道采购海外衬底。公司已提前锁定关键设备（MOCVD），具备产能扩张优势。
- 海外认证核心：第一要素是稳定性与可靠性。认证流程严苛，重点考察市场口碑、订单规模和全流程风险管理能力，而非单纯的厂房设备。
- 客户采购偏好：
- 优先级：产能交付 > 质量 > 价格 > 地缘政治。
- 客户差异：Meta对国内供应商最开放；谷歌、Cloudflare则倾向于避开国产供应商（旭创因历史合作成为例外）。
- 行业景气度判断：本轮AI驱动的光通信景气周期处于中期前半段，算力需求近乎无限，高景气度预计至少持续数年，直至2028年市场依然被看好。
- 投资与成功关键：投资价值集中于能服务北美云厂商的核心环节。国内厂商突破的关键在于通过北美大厂认证。核心逻辑不变：稳定量产能力、通过海外认证、锁定核心客户产能是赢得本轮周期的关键。4-6月（亚马逊审厂、谷歌验证出结果）将是影响产业链格局的关键时间窗口。