【国金机械】GEV 一季报点评：在手订单可见度持续提升，燃机景气度继续上行
（包含预留协议在手订单）分别为50/55/62/83/100GW，26年底指引超110GW。金额口径，26Q1末GEV电力板块（燃机约占82%）在手订单为996.94亿美元，按照过去4个季度电力业务合计收入203.16亿美元计算，当前电力业务在手订单覆盖年限从25Q4末的4.77年提升到4.91年，在手订单排期继续拉长，行业景气度持续提升。
margin从之前的11%-13%上调至12%-14%；自由现金流从之前的50-55亿美元上调至65-75亿美元。其中电力业务，受益燃气轮机持续涨价，2026年EBITDA margin从之前的16%-18%上调至17%-19%，看好国内产业链龙头应流股份业绩同趋势向上。
☎国金机械：满在朋/房灵聪