胜利精密观点更新
1）高铜价直接利好，复合铜箔从备选转为刚需降本方案：此前，复合集流体放量不及预期，主要受铜价因素制约，下游客户主观上没有太强的配合测试和产业化导入意愿。在大宗商品通胀背景下，整车、3C、储能等终端客户降本诉求强烈，电池龙头客户催着复合铜企业加速送样验证。复合铜已被纳入国家“十五五”新产业培育方向，是势在必行的降本方案。据我们测算，在10万铜价、复合铜较传统铜箔80%定价条件下，复合铜成可为电池系统成本降低0.015元/wh，系统降本比例可达3-5%；
2）逻辑思路由主题向成长切换，未来半年板块进入密集逻辑验证期：胜利精密与头部客户已推进相互技术授权和联合研发，我们预计未来半年内产业层面有望观察到项目融资落地、几十亿级的扩产规划、核心客户商务及批量上车等关键变化，板块逻辑的置信度有望随着事件落地逐步提升。随公司进入正向盈利周期，市值空间有望进一步打开，建议逢低布局。